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蛇吞象?聯想胃口大,52億美元部局全球!

聯想(Lenovo)集團在今年年初公佈了兩項出乎大家意料之外的大規模併購消息,一個是以23億美元從國際商業機器(IBM)手上買下了x86低端伺服器業務;令一個則是用29.1億美元的價格收購了谷歌(Google)的摩托羅拉移動(Motorola Mobility)(見註1)。這兩個加起來高達52億美元的交易,無疑是為這個動盪不安的2014年,又一次的投下了震撼彈。

圖片來源:tech.sina.com.cn

圖片來源:tech.sina.com.cn

聯想(Lenovo

 

很多人可能不知道,PC生產業的巨人──聯想公司的英文名稱事實上最初是取名為「Legend」,直到2003年才改名為「Lenovo」,取自「legend」的字首「le」,以及拉丁字根「novo」(中文意思是「新意」)的組合。正巧,聯想的做風從創立之初以來,就一直如同他的名字一樣,富有新意且充滿傳奇性。

聯想成立於1984年北京,一座狹小的單層平房中,當時是為一家小型初創科技公司,直到1990年才開始銷售自有品牌個人電腦。聯想真正開始令人感到重視,甚至可怕,是在2005年收購了計算機大佬──「藍色巨人」IBM的PC業務之後,這在當時是一件非常令人吃驚的新聞,不管是分析員、投資者,甚至是業界的其他廠商,很少人看好這樁以小吞大的「蛇吞象」,然而聯想挾著本土企業銷售上和政策上的優勢,一路走下來,並且在去年擊敗惠普(Hewlett-Packard),奪下了全球最大PC製造商的寶座。

現在看來,聯想也許是想複製當年的成功經驗,以併購的方式,在競爭激烈的智慧型手機市場還有x86低端伺服器業務上,打開新的局面。

 

什麼是x86伺服器?

 

首先我們必須針對兩件被收購的業務有一定的了解:摩托羅拉移動大家應該都很熟悉,但是什麼是x86低端伺服器呢?

「x86伺服器」是一種採用x86 CPU的伺服器,這種CPU屬於CISC(Complex Instruction Set Computer,複雜指令集計算機),不管是在個人電腦、工作站,或是伺服器上都有很廣泛的應用。

x86低端伺服器的優點是價格便宜、相容性高,但是卻也有穩定性和安全性較差的缺點,因此主要被應用在中小企業,以及一些非關鍵業務上。

圖片來源:iThome

圖片來源:iThome

 

為什麼買(x86伺服器)

 

接下來,讓我們一起來看看,到底是什麼促使聯想在這短短的一個月內,花下血本,大刀闊斧的挪出了大半的資金,買下IBM和Google急於脫手而且連季虧損的業務?

針對IBM的x86伺服器收購案,眾所周知的,聯想是全球最大個人電腦生產商,而PC也是其極重要的利潤來源。然而PC製造業者近年來面臨到許多共同的問題,單價下滑、出貨量降低、利潤減少等等,截至2013年第三季度,平均每台PC的利潤率甚至不到30%!這不僅對聯想的盈利能力造成影響,長期來看,PC產業不斷下滑的數據更是一個隱憂,再加上聯想雖然PC的產量極大,但卻只能仰賴Windows作業系統,沒有掌握軟體與後續服務的能力,因此x86伺服器的收購對聯想來說無疑是一個很棒的選項。

圖片來源:theguardian.com

首先,硬體生產正好是聯想的專長,而且近年來x86伺服器的需求正快速的增長,聯想CEO楊元慶就曾在公開場合表示:「預計未來五年,x86伺服器全球市場規模將由現在的380億美元增長到460億美元,在新興市場增長會更快。」

再者,伺服器硬體的利潤率極高,甚至能夠達到20%以上,遠遠高於PC的3%,這或許是一個讓聯想能脫離”利潤泥淖”的機會。在與IBM的交易中,聯想將會拿到全球14%以上的x86伺服器市場份額,不僅能提供公司可觀、穩定的收入,甚至還能與聯想的個人電腦和智慧型手機業務整合,用需求創造需求,將前端與終端市場一併納入聯想的事業版圖。而事實上,聯想目前所實行的「PC+」戰略,正是朝著這個目標在邁進。

 

為什麼買(摩托羅拉移動)

 

如果說「x86伺服器」交易案的通過,是由於IBM想要脫手不擅長的硬體製造業務,而聯想又正好對這塊產業有興趣,對買賣雙方來說都是合情合理、皆大歡喜,以價格來說也算經濟實惠。那麼針對聯想收購谷歌的「摩托羅拉移動」要該如何解釋呢?

聯想的智慧型手機也許在台灣並不常見,但是在中國大陸卻已經是非常熱門的品牌了,根據華爾街日報文章中引用IDC研究機構的數據顯示,以市場佔有率來看,聯想在第四季度已經擊敗了LG,成為除了三星、蘋果和華為之外,全球第四大智能手機生產商(見註2)。然而,聯想的智慧型手機業務,事實上仍存在著非常大的隱憂:太過仰賴中國市場。根據福布斯的報導,聯想在中國市場的手機銷量,就占其總體銷量的95%以上(見註3)。市場過度集中,並且在蘋果、三星等在歐美市場極為強勢品牌的壓力下,找不到突破口,這對於一個放眼全球的大型企業來說,當真是一件再難忍受不過的事了,而谷歌釋出的摩托羅拉移動,無疑是提供了聯想一條進入歐美市場捷徑。從這樁交易案中可以聞到濃濃的煙硝味,可以說聯想在收購了摩托羅拉後,正式展開了進軍歐美的行動,向蘋果和三星發起挑戰。

圖片來源:techcrunch.com

 

不得不說,聯想的這兩個收購行為雖然都非常的有目的性,乍看之下好像也真的能夠成功達到既定的目標,然而許多投資者的質疑卻也不是沒有道理的:這兩個收購案規模太過龐大了!在短短的一個月內接連出現的兩項交易,讓人不禁懷疑聯想到底有沒有能力充分消化、吸收。

以下是幾點個人認為聯想公司所擁有的優勢與需要克服的困難:

 

優勢

 

x86

x86伺服器也許對IBM而言是處於虧損狀態的業務,然而對聯想而言卻不盡然,因為聯想正好是一家已硬體製造見長的公司,再加上該公司在PC生產上輝煌的成績與豐富的經驗,只要將兩項高度相關業務相互整合,很容易能起到相輔相成的效果。

摩托羅拉

摩托羅拉在美國是老品牌了,與當地的營運商關係極為密切,擁有非常完備的銷售網絡,這對於遠從中國而來、人生地不熟的聯想來說無疑是最珍貴的。此外,摩托羅拉能夠很好的與聯想形成互補:聯想以中低價位的手機進攻中國和興新市場;摩托羅拉則推出高端的智慧型手機搶攻歐美市場。另外還有研究報告指出,若聯想將本身手機業務與摩托羅拉整合成功,可以刪除許多重疊的後台基礎設施,甚至可以砍掉高達70%得營運開支(見註4),因此摩托羅拉之後對聯想所造成的財務負擔事實上並沒有外界想像的那麼巨大。

困難

 

x86

x86伺服器是一塊大餅,聯想雖然收購了IBM的相關業務,並直接擁有超過14%的全球市場份額,但是中國仍有許多潛在的競爭對手,而且對聯想來說,x86雖然是其擅長硬體生產,可是卻是一塊全新的領域,到時會面臨到什麼樣的問題、具體能帶給聯想多少利益,還存在著許多未知數。

摩托羅拉

歐美市場對聯想來說一直是一塊未曾觸碰過的禁地,他的消費者習性如何、該採取何種行銷策略……。這些聯想都還極為陌生,然而更可怕的式他的競爭對手:三星與蘋果;單是兩家公司就瓜分了智慧型手機市場97%的利潤(見註5)。以現階段來說,製造業起家的聯想很擅長降低成本,但卻不善於創造利潤,如果在歐美市場還繼續打平價手機這副牌,消費這恐怕不會埋單。再者,聯想在中國能如此坐大,很大的一個原因是因為本土企業的優勢和政府支持,到了美國,當某些業務涉及政治敏感議題,美國政府想必不會手軟。沒有中國政府的保護,在歐美市場聯想只能孤軍奮戰。

 

成功?失敗?

 

總體來說,聯想膽大心細,兩樁收購交易的選擇非常的微妙。他們大膽的花費52億美元收購兩個連季虧損的業務,甚至準備跨足陌生的領域和陌生的市場,並不是每個企業都有這樣的魄力和決心。而這個投資雖然風險不小,但同時若是成功了,回報卻也是顯而易見的;另一方面,當我們仔細的去審視這兩項交易案的性質,會發現事實上這兩項看似魯莽的交易案底下,隱藏著聯想決策團隊的細心之處,在擴展業務的同時卻又沒有完全跳脫自己的「老本行」,PC業務整合x86伺服器、智慧型手機業務整合摩特羅拉,他們就像是一個硬幣的兩面,若能成功合在一起,便能創造更多的財富。

因此針對聯想這次的收購交易,個人抱持著較為正面的態度。這一步是遲早要跨出去的,聯想決定抓住難得的機會,孤注一擲,且看他能否再造傳奇!

註1:http://wallstreetcn.com/node/75076
註2:http://cn.wsj.com/big5/20140130/tec130654.asp?source=NewSearch
註3:http://www.forbes.com/sites/connieguglielmo/2013/11/14/smartphones-dominate-mobile-phone-sales-in-q3-lenovo-joins-samsung-apple-in-top-three/
註4:http://cn.wsj.com/big5/20140214/bog192242.asp?source=NewSearch
註5:http://www.ettoday.net/news/20130517/209066.htm

About Yuhsueh Wu

台大電機系二年級 同時對財經、經濟方面也有很大的興趣 目前正在積極往雙主修財經系的方向走 未來希望能將兩項專業結合
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